"Concertazione" was for many decades at the very hardt of Italy's political process. It worked in the way that the government never took any decision regarding taxation, welfare etc. without having installed "round tables" with the organized interest groups, like the trade unions or the industrialist federation Confindustria. That was the place, were the outcome of the measurements was negotiated.
Be sure: this method had many negative effects and only few positives. At the price of a (quite doubtful) social peace real reforms were not done. The few ones, that were done, were terribly diluted. And it has always slowed down the process of political decision making. It was very expensive, having led Italy to a total public debt of currently 120% of GDP, before Geeece the worst in Europe. Last but not least it has helped to swell up the lobbies, overall in terms of power.
This bad habit will be the main issue for the new Italian government under Prime Minister Mario Monti. Today the trade unions have started to criticise Monti's envisaged pension reform. He should at least listen to us, they argue, but they mean, he should dilute the plans and he should take more time. In this phase, in which the new government has to build up his credibility in front of the international communities, the markets but also the Italians, this "recommendations" are lethal. Monti should notlisten to it. He has to do the deep structural reforms, that Berlusconi was never able to do, with determination and speed. Now.
The only place to go in order to do this is the parliament, not the "round tables". Mario, destroy the concertazione!
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Donnerstag, 1. Dezember 2011
Donnerstag, 24. November 2011
Will France and Italy build now an alliance against Germany?
When the German Chancellor Angela Merkel and the French President Nicolas Sarkozy meet today Mario Monti, the recently appointed Italian Prime Minister, the Frenchman will be more pleased than his German counterpart. The reason is obvious: the EU Co-founder Italy is returning after Berlusconi dynamically on the international stage and will under the former EU-competition Commissioner with his no-joke style play a much heavier role than it used to play under his completely discredited predeccesor.
While Sarkozy and Merkel formed a kind of European directorate since the Greek crises broke out, France could have in the future more options. With a more influential Italy, Sarkozy will have a potential ally that up to now was not at his disposal. Don't forget: France and Italy are after Germany by far the biggest countries of the Eurozone. If they would pool their interestests, Germany would inevitabily drive in a weaker position than before.
Because one thing has to be clear: Germany with it's unreasonable only-austerity-ideology today is isolated in Europe. Maybe the Finns have similar ideas, but not even the stability oriented Dutch agree on the orthodox attitude of the German government and - worse - the Bundesbank.
So new scenarios emerge if France opens up to Italy and stops treating exclusively with Germany about solutions for the crises and the future governance of the Eurozone. That could mean a new push for a changed role of the ECB as lender of last resort or in the mid term the creation of Eurobonds.
While Sarkozy and Merkel formed a kind of European directorate since the Greek crises broke out, France could have in the future more options. With a more influential Italy, Sarkozy will have a potential ally that up to now was not at his disposal. Don't forget: France and Italy are after Germany by far the biggest countries of the Eurozone. If they would pool their interestests, Germany would inevitabily drive in a weaker position than before.
Because one thing has to be clear: Germany with it's unreasonable only-austerity-ideology today is isolated in Europe. Maybe the Finns have similar ideas, but not even the stability oriented Dutch agree on the orthodox attitude of the German government and - worse - the Bundesbank.
So new scenarios emerge if France opens up to Italy and stops treating exclusively with Germany about solutions for the crises and the future governance of the Eurozone. That could mean a new push for a changed role of the ECB as lender of last resort or in the mid term the creation of Eurobonds.
Donnerstag, 17. November 2011
I publish here my piece about the new Italian government, that runs currently on Zeit-Online in German language:
REFORMZWANG
Professor Monti sucht die Italien-Formel
Italiens neue Regierung unter Mario Monti steht. Sie muss einen schwierigen Spagat meistern: Das Wachstum stimulieren und gleichzeitig kräftig sparen.
VON Marcello Berni
DATUM 16.11.2011 - 17:38 Uhr
QUELLE ZEIT ONLINE
KOMMENTARE 25
An den Finanzmärkten hat die Nervosität auch am Mittwoch nicht nachgelassen. Die Renditen auf zehnjährige italienische Anleihen stiegen erneut auf über sieben Prozent. Offenbar hat sich bei den italienischen Gläubigern noch nicht die Überzeugung durchgesetzt, dass sich Italien unter einer Regierung Monti deutlich unterscheiden wird von jenem Italien des "Cavaliere" Berlusconi, an das wir uns seit fast zwei Jahrzehnten gewöhnt hatten.
Dabei hat es der ehemalige EU-Wettbewerbskommissar Mario Monti geschafft, binnen zwei Tagen und nach intensiven Beratungen mit Vertretern aller Parteien eine valide Regierung auf die Beine zu stellen. Um 11:00 Uhr stellte der künftige Premier im Quirinalspalast dem Staatspräsidenten Giorgio Napolitano seine Kabinettsliste vor. Sie enthält eine starke Mannschaft von Technikern, also Experten ihres jeweiligen Faches: Universitätsprofessoren, Richtern, Hohen Militärs und auch dem prominentesten Bankier des Landes, Corrado Passera, Vorstandschef der Großbank Intesa San Paolo. Er wird das Ressort "Wirtschaftliche Entwicklung" übernehmen.
Der neue italienische Ministerpräsident Mario Monti hat als erster des neuen Kabinetts seinen Amtseid vor Staatspräsident Giorgio Napolitano abgelegt. [Video kommentieren]
Die nächsten Etappen sind bereits klar definiert: Bis zum Freitag wird die Regierung in beiden Kammern des Parlaments die Vertrauensfrage stellen und mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit auch eine solide Mehrheit erhalten. Dann kann es losgehen. Auf Monti und seine Mitstreiter wartet nach jahrelangem Missmanagement, ja Nichtstun, ein Berg von Arbeit.
Die grundsätzliche Stoßrichtung seines Wirtschaftsprogramms hatte Monti bereits vorgestern verkündet: Opfer ja, aber keine Tränen und Blut. Sparen ja, noch wichtiger sind aber Strukturreformen, die das Wachstum stimulieren. Monti ist ein liberaler Reformer. Sein Programm wird geprägt sein von mehr Markt, weniger Staat. Gleichzeitig wird es einen Akzent setzen auf soziale Gerechtigkeit. Denn der von Jesuiten erzogene ehemalige EU-Kommissar ist ein Anhänger der christlichen Soziallehre. Das macht ihn ideologisch nicht zu einem Sozialdemokraten, wohl aber zu einem Politiker, der auf eine faire Verteilung der Lasten achten wird.
Die wohl größte Herausforderung am Anfang seiner Regierungszeit wird sein, sich den dramatisch verschlechterten Rahmenbedingungen für die öffentlichen Finanzen entgegen zu stemmen. Die Wachstumsaussichten für dieses und das kommende Jahr haben erheblich eingetrübt: Ging die alte Regierung noch von einem Wachstum von 0,7 Prozent in diesem und 0,6 Prozent im kommenden Jahr aus, so glaubt die EU-Kommission nun, dass mehr als 0,5 Prozent in 2011 und 0,1 Prozent in 2012 nicht drin sein werden. Das schwache Wachstum wird zu Steuermindereinnahmen in Höhe von 20 Milliarden Euro führen.
Hinzu kommen höhere Zinskosten durch die seit diesem Sommer stark steigenden Risikozuschläge für die italienischen Staatsanleihen. Kostenpunkt: bislang vier bis fünf Milliarden Euro, schätzt das Schatzamt in Rom. Im Klartext bedeutet dies, dass Monti einen Nachtragshaushalt im Volumen von mindestens 25 Milliarden Euro verabschieden muss, um Berlusconis Versprechen eines ausgeglichenen Haushaltes im Jahr 2013 zu halten. Dies wird nicht einfach, zumal dies nicht vorwiegend durch Mehreinnahmen finanziert werden sollte, sondern durch echte Sparanstrengungen.
Schon heute sind Staatsquote und Steuerbelastung erdrückend hoch und strangulieren das Wachstum. In keinem Land der OECD, außer in Schweden und Dänemark, ist der Staatsanteil am Bruttoinlandsprodukt (BIP) so hoch wie in Italien. Das Ergebnis: Zwischen 2003 und heute ist die Wirtschaft in Italien (real und pro Kopf) nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) im Jahresdurchschnitt um 0,5 Prozent geschrumpft. Zum Vergleich: In Deutschland ist es um 1,3 Prozent gestiegen, in der EU um durchschnittlich 0,7 Prozent. Montis zentrale Mission lautet also, das langfristige Wachstumspotenzial der Wirtschaft zu steigern.
In den ersten 100 Tagen stehen indes andere Themen an. Kurzfristig könnte die Regierung einen Teil der Staatsbeteiligungen in Höhe von 120 Milliarden Euro verkaufen. Das sind immerhin 7,5 Prozent des BIP. Allein die Beteiligungen an dem Mineralölkonzern ENI und dem Stromversorger ENEL – beide sind börsennotiert – sind aktuell über 30 Milliarden Euro wert. Kurzfristig könnte Monti auch die Immobiliensteuer ICI wiedereinführen, was vier Milliarden Euro in die Kassen der Kommunen spülen würde. Eine Vermögenssteuer erscheint hingegen nach dem Veto der Berlusconi-Partei PDL eher unwahrscheinlich.
Die wichtigsten Strukturreformen, die Monti im Laufe seines Mandats anpacken dürfte, sind hingegen: eine Rentenreform, die sowohl auf die Verlängerung der Lebensarbeitszeit auf 67 Jahre bereits ab 2020 statt 2026 setzt, als auch auf Abschaffung der sogenannten Altersrente, die heute all jenen volle Bezüge bereits mit 60 garantiert, sofern sie 36 Jahre lang Beiträge geleistet haben. Ein zweites Großprojekt wird die Liberalisierung der freien Berufe betreffen, die heute in ein extrem enges Korsett eingeschnürt sind und keinerlei Logiken des Marktes folgen. Es ist ein gewaltiges Programm, das auf Professor Monti und seine Mannschaft wartet.
REFORMZWANG
Professor Monti sucht die Italien-Formel
Italiens neue Regierung unter Mario Monti steht. Sie muss einen schwierigen Spagat meistern: Das Wachstum stimulieren und gleichzeitig kräftig sparen.
VON Marcello Berni
DATUM 16.11.2011 - 17:38 Uhr
QUELLE ZEIT ONLINE
KOMMENTARE 25
An den Finanzmärkten hat die Nervosität auch am Mittwoch nicht nachgelassen. Die Renditen auf zehnjährige italienische Anleihen stiegen erneut auf über sieben Prozent. Offenbar hat sich bei den italienischen Gläubigern noch nicht die Überzeugung durchgesetzt, dass sich Italien unter einer Regierung Monti deutlich unterscheiden wird von jenem Italien des "Cavaliere" Berlusconi, an das wir uns seit fast zwei Jahrzehnten gewöhnt hatten.
Dabei hat es der ehemalige EU-Wettbewerbskommissar Mario Monti geschafft, binnen zwei Tagen und nach intensiven Beratungen mit Vertretern aller Parteien eine valide Regierung auf die Beine zu stellen. Um 11:00 Uhr stellte der künftige Premier im Quirinalspalast dem Staatspräsidenten Giorgio Napolitano seine Kabinettsliste vor. Sie enthält eine starke Mannschaft von Technikern, also Experten ihres jeweiligen Faches: Universitätsprofessoren, Richtern, Hohen Militärs und auch dem prominentesten Bankier des Landes, Corrado Passera, Vorstandschef der Großbank Intesa San Paolo. Er wird das Ressort "Wirtschaftliche Entwicklung" übernehmen.
Der neue italienische Ministerpräsident Mario Monti hat als erster des neuen Kabinetts seinen Amtseid vor Staatspräsident Giorgio Napolitano abgelegt. [Video kommentieren]
Die nächsten Etappen sind bereits klar definiert: Bis zum Freitag wird die Regierung in beiden Kammern des Parlaments die Vertrauensfrage stellen und mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit auch eine solide Mehrheit erhalten. Dann kann es losgehen. Auf Monti und seine Mitstreiter wartet nach jahrelangem Missmanagement, ja Nichtstun, ein Berg von Arbeit.
Die grundsätzliche Stoßrichtung seines Wirtschaftsprogramms hatte Monti bereits vorgestern verkündet: Opfer ja, aber keine Tränen und Blut. Sparen ja, noch wichtiger sind aber Strukturreformen, die das Wachstum stimulieren. Monti ist ein liberaler Reformer. Sein Programm wird geprägt sein von mehr Markt, weniger Staat. Gleichzeitig wird es einen Akzent setzen auf soziale Gerechtigkeit. Denn der von Jesuiten erzogene ehemalige EU-Kommissar ist ein Anhänger der christlichen Soziallehre. Das macht ihn ideologisch nicht zu einem Sozialdemokraten, wohl aber zu einem Politiker, der auf eine faire Verteilung der Lasten achten wird.
Die wohl größte Herausforderung am Anfang seiner Regierungszeit wird sein, sich den dramatisch verschlechterten Rahmenbedingungen für die öffentlichen Finanzen entgegen zu stemmen. Die Wachstumsaussichten für dieses und das kommende Jahr haben erheblich eingetrübt: Ging die alte Regierung noch von einem Wachstum von 0,7 Prozent in diesem und 0,6 Prozent im kommenden Jahr aus, so glaubt die EU-Kommission nun, dass mehr als 0,5 Prozent in 2011 und 0,1 Prozent in 2012 nicht drin sein werden. Das schwache Wachstum wird zu Steuermindereinnahmen in Höhe von 20 Milliarden Euro führen.
Hinzu kommen höhere Zinskosten durch die seit diesem Sommer stark steigenden Risikozuschläge für die italienischen Staatsanleihen. Kostenpunkt: bislang vier bis fünf Milliarden Euro, schätzt das Schatzamt in Rom. Im Klartext bedeutet dies, dass Monti einen Nachtragshaushalt im Volumen von mindestens 25 Milliarden Euro verabschieden muss, um Berlusconis Versprechen eines ausgeglichenen Haushaltes im Jahr 2013 zu halten. Dies wird nicht einfach, zumal dies nicht vorwiegend durch Mehreinnahmen finanziert werden sollte, sondern durch echte Sparanstrengungen.
Schon heute sind Staatsquote und Steuerbelastung erdrückend hoch und strangulieren das Wachstum. In keinem Land der OECD, außer in Schweden und Dänemark, ist der Staatsanteil am Bruttoinlandsprodukt (BIP) so hoch wie in Italien. Das Ergebnis: Zwischen 2003 und heute ist die Wirtschaft in Italien (real und pro Kopf) nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) im Jahresdurchschnitt um 0,5 Prozent geschrumpft. Zum Vergleich: In Deutschland ist es um 1,3 Prozent gestiegen, in der EU um durchschnittlich 0,7 Prozent. Montis zentrale Mission lautet also, das langfristige Wachstumspotenzial der Wirtschaft zu steigern.
In den ersten 100 Tagen stehen indes andere Themen an. Kurzfristig könnte die Regierung einen Teil der Staatsbeteiligungen in Höhe von 120 Milliarden Euro verkaufen. Das sind immerhin 7,5 Prozent des BIP. Allein die Beteiligungen an dem Mineralölkonzern ENI und dem Stromversorger ENEL – beide sind börsennotiert – sind aktuell über 30 Milliarden Euro wert. Kurzfristig könnte Monti auch die Immobiliensteuer ICI wiedereinführen, was vier Milliarden Euro in die Kassen der Kommunen spülen würde. Eine Vermögenssteuer erscheint hingegen nach dem Veto der Berlusconi-Partei PDL eher unwahrscheinlich.
Die wichtigsten Strukturreformen, die Monti im Laufe seines Mandats anpacken dürfte, sind hingegen: eine Rentenreform, die sowohl auf die Verlängerung der Lebensarbeitszeit auf 67 Jahre bereits ab 2020 statt 2026 setzt, als auch auf Abschaffung der sogenannten Altersrente, die heute all jenen volle Bezüge bereits mit 60 garantiert, sofern sie 36 Jahre lang Beiträge geleistet haben. Ein zweites Großprojekt wird die Liberalisierung der freien Berufe betreffen, die heute in ein extrem enges Korsett eingeschnürt sind und keinerlei Logiken des Marktes folgen. Es ist ein gewaltiges Programm, das auf Professor Monti und seine Mannschaft wartet.
Montag, 14. November 2011
No pick nick for Monti
Every start is difficult. Also "Super-Mario" had today to make this experience. It was quite clear, that after the euphoria in the last days more sober moments would come.
Today the incoming Prime Minister held talks with different political forces in order to assure the broadest possible majority in the two Houses of the Italian Parliament. And it emerged chrystal clear, that the formation of the new government will not be a pick nick. The political parties are reluctant to provide Monti "carte blanche". And Berlusconi has already started to threaten, that he could in any moment put an end to the new government. Unfortunately this is in theory possible, because the center-right coalition has in one of the two Houses, the Senate, still a very robust majority. Add a more cautious feeling in the markets, where the spreads between Italian T-bills and German Bunds today returned to 500 basispoints and ready is a soup, that tastes not so good than the one of the last days.
Monti has in the next couple of days to solve overall one key question: will the cabinet be a purely "technical" staffed with ministers without any political link or will the government include also some politicians from the parties, which promised to support Monti? That latter solition would create more stability. But Berlusconi as well as the leader of the major opposition party PD, Pierluigi Bersani don't like that. They prefer to have nobody of "their" people in the government to maintain more freedom on their decisions.
Monti should press them hard, because of the superiority of the solution. On the other hand he has to be flexible enough to understand realistically, what in this Italian circus is feasable and what is not feasable. He cannot lose much time. The new governement has absolutely to be formed in two, maximum three days. It would send a desastrous signal to the European partners as well as the markets if it would take longer.
Today the incoming Prime Minister held talks with different political forces in order to assure the broadest possible majority in the two Houses of the Italian Parliament. And it emerged chrystal clear, that the formation of the new government will not be a pick nick. The political parties are reluctant to provide Monti "carte blanche". And Berlusconi has already started to threaten, that he could in any moment put an end to the new government. Unfortunately this is in theory possible, because the center-right coalition has in one of the two Houses, the Senate, still a very robust majority. Add a more cautious feeling in the markets, where the spreads between Italian T-bills and German Bunds today returned to 500 basispoints and ready is a soup, that tastes not so good than the one of the last days.
Monti has in the next couple of days to solve overall one key question: will the cabinet be a purely "technical" staffed with ministers without any political link or will the government include also some politicians from the parties, which promised to support Monti? That latter solition would create more stability. But Berlusconi as well as the leader of the major opposition party PD, Pierluigi Bersani don't like that. They prefer to have nobody of "their" people in the government to maintain more freedom on their decisions.
Monti should press them hard, because of the superiority of the solution. On the other hand he has to be flexible enough to understand realistically, what in this Italian circus is feasable and what is not feasable. He cannot lose much time. The new governement has absolutely to be formed in two, maximum three days. It would send a desastrous signal to the European partners as well as the markets if it would take longer.
Montag, 26. September 2011
Europe needs more courage
The European Union has two substantial problems, one is fragmentation, the other a lack of courage. Fragmentation makes the political process messy and complex. Different countries in different situations have different interests. It is hard to talk with one voice and to act with one hand in a Union of 27 and a single currency zone of 17 countries.
A lack of courage makes it on the other hand impossible to address rapidly and effectively a crises. The Greek dossier is now on the table for two years without being resolved. Now the possible default risks to become a major problem for the survival of the whole Euro zone. European leaders, overall the German chancellor and the French president, have failed to treat the problem properly. The handling was far too timid. Otherwise the crises could not spill over to some of the biggest core countries of the Euro zone, notably Spain and Italy.
Greece has a public debt of not even 400 Bill. Euro, Spain roughly double and Italy more than four times that amount. Nice difference, isn't it? The figures show, how disastrous a full blown contagion would be. Europe would not be prepared for that.
Up to now the leaders agreed to set up a European financial stability facility of 440 Bill. Euro, that should step in to stabilize weak countries, if it occurs. For Greece the current dimension of this rescue fund seems to be sufficient. Not for Italy and Spain. Their debt piles are far too massive to be handled by the EFSF. So the first thing to do is therefore to beef up these funds by four to five times of todays dimension. It seems to be bold, but there is no choice. Furthermore the fund could be leveraged, if needed, which would prevent money-flows from the member countries. Market participants would soon recognize, that European leaders will not accept a failure of the Euro zone. This would lift most of the pressure and provide air to breath. In that scenario I'm quite sure that the fund would not even be used.
As a second step European banks should be recapitalized in oder to end the speculations of bank defaults. The balance sheets of the banks are full of sovereign debt, Italian banks have mostly Italian bonds, Spanish banks spanish bonds and Greek banks greek bonds. As long as markets valued this sovereign debt as risk free it didn't represent a problem, now that the markets calculate with a probability of sovereign default it has become a major issue overall for the bank of the crises countries. There is no way out, the capital of these institutions have to be strengthened, if possible through the markets, if necessary with public money. A bank default would cost far more than the amount of money, that should be now injected into the system, overall because it is not thrown in a dust bin. The government would simply buy a stake of the system, that could be sold in the next couple of years, maybe even with profit.
Beefing up the EFSF means to stop the market rout, strengthening the banks capital base means providing the financial system with stability and calm the nerves. The debt crises could be ended in that way.
Europe needs to act quickly. The alternative is not acceptable. The Euro zone would be destroyed and a prolonged, severe economic crises would follow. In such a gloom-and-doom-scenario the social and political effects for the continent are totally unclear.
Do the European leaders have enough courage to do the right thing?
A lack of courage makes it on the other hand impossible to address rapidly and effectively a crises. The Greek dossier is now on the table for two years without being resolved. Now the possible default risks to become a major problem for the survival of the whole Euro zone. European leaders, overall the German chancellor and the French president, have failed to treat the problem properly. The handling was far too timid. Otherwise the crises could not spill over to some of the biggest core countries of the Euro zone, notably Spain and Italy.
Greece has a public debt of not even 400 Bill. Euro, Spain roughly double and Italy more than four times that amount. Nice difference, isn't it? The figures show, how disastrous a full blown contagion would be. Europe would not be prepared for that.
Up to now the leaders agreed to set up a European financial stability facility of 440 Bill. Euro, that should step in to stabilize weak countries, if it occurs. For Greece the current dimension of this rescue fund seems to be sufficient. Not for Italy and Spain. Their debt piles are far too massive to be handled by the EFSF. So the first thing to do is therefore to beef up these funds by four to five times of todays dimension. It seems to be bold, but there is no choice. Furthermore the fund could be leveraged, if needed, which would prevent money-flows from the member countries. Market participants would soon recognize, that European leaders will not accept a failure of the Euro zone. This would lift most of the pressure and provide air to breath. In that scenario I'm quite sure that the fund would not even be used.
As a second step European banks should be recapitalized in oder to end the speculations of bank defaults. The balance sheets of the banks are full of sovereign debt, Italian banks have mostly Italian bonds, Spanish banks spanish bonds and Greek banks greek bonds. As long as markets valued this sovereign debt as risk free it didn't represent a problem, now that the markets calculate with a probability of sovereign default it has become a major issue overall for the bank of the crises countries. There is no way out, the capital of these institutions have to be strengthened, if possible through the markets, if necessary with public money. A bank default would cost far more than the amount of money, that should be now injected into the system, overall because it is not thrown in a dust bin. The government would simply buy a stake of the system, that could be sold in the next couple of years, maybe even with profit.
Beefing up the EFSF means to stop the market rout, strengthening the banks capital base means providing the financial system with stability and calm the nerves. The debt crises could be ended in that way.
Europe needs to act quickly. The alternative is not acceptable. The Euro zone would be destroyed and a prolonged, severe economic crises would follow. In such a gloom-and-doom-scenario the social and political effects for the continent are totally unclear.
Do the European leaders have enough courage to do the right thing?
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